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????9月11日晚，美國最新一期CPI（消費者物價指數(shù)）數(shù)據(jù)“出爐”。由于美聯(lián)儲貨幣政策會議召開在即，這一數(shù)據(jù)也頗受市場關(guān)注。

????數(shù)據(jù)顯示，美國8月份CPI同比上漲2.9%，持平預(yù)期，較7月份2.7%小幅回升。8月份CPI環(huán)比上漲0.4%，略高于預(yù)期的0.3%，7月份為上漲0.2%。

????剔除波動較大的食品和能源價格后，美國8月份核心CPI同比上漲3.1%，環(huán)比上漲0.3%，與市場預(yù)估和7月份水平持平。

????具體看，8月份住房項價格指數(shù)環(huán)比上漲0.4%，是推動當(dāng)月價格上漲的主要因素。同時，8月份食品項價格指數(shù)環(huán)比上漲0.5%，能源項價格指數(shù)環(huán)比上漲0.7%，其中汽油價格指數(shù)環(huán)比上漲1.9%。

????向前回溯，美國7月份CPI同比漲幅錄得2.7%，低于市場普遍預(yù)期的2.8%水平，當(dāng)月核心CPI同比漲幅錄得3.1%，略高于市場預(yù)期?？傮w看，美國7月份與8月份CPI數(shù)據(jù)基本符合市場預(yù)期水平，繼續(xù)鞏固了美聯(lián)儲將在9月份貨幣政策會議降息的預(yù)期。

????目前市場已較為肯定，9月份美聯(lián)儲大概率將重啟已暫停一年的降息操作。事實上，自美聯(lián)儲主席鮑威爾在8月22日懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟研討會上發(fā)表講話以來，鮑威爾以及多位美聯(lián)儲官員均陸續(xù)釋放了“鴿派”的降息信號。其中，鮑威爾表示，短期內(nèi)美國通脹風(fēng)險偏向上行，而美國就業(yè)下行風(fēng)險正在上升，基于經(jīng)濟前景和風(fēng)險平衡的變化，美聯(lián)儲貨幣政策立場可能需要調(diào)整。

????與通脹數(shù)據(jù)相比，美國就業(yè)市場近期的數(shù)據(jù)表現(xiàn)“降溫”明顯。比如，9月11日美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日的一周，美國首次申請失業(yè)救濟金人數(shù)達到26.3萬人，遠超出市場預(yù)估的23.5萬人。

????再如，9月9日晚，美國勞工部發(fā)布的初步修訂數(shù)據(jù)顯示，2024年4月份至2025年3月份，美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)比最初統(tǒng)計少91.1萬人，相當(dāng)于每月平均少近7.6萬人，是2000年以來最大的下修幅度。這反映美國就業(yè)市場的實際表現(xiàn)比先前預(yù)期更為疲軟，同時其就業(yè)增長陷入停滯可能比預(yù)期更早，進一步加劇了市場對美國經(jīng)濟的擔(dān)憂。

????值得注意的是，隨著美國就業(yè)數(shù)據(jù)低于預(yù)期，對于美聯(lián)儲9月份應(yīng)直接降息50個基點的討論再次出現(xiàn)。9月11日FedWatch數(shù)據(jù)顯示，市場押注美聯(lián)儲9月份降息25個基點的概率為89.1%，降息50個基點的概率為10.9%。

????民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬告訴《證券日報》記者，整體看，美國勞動力市場的新崗位創(chuàng)造能力明顯下滑，但大規(guī)模裁員尚未發(fā)生，就業(yè)意愿有所上升，供需雙緊格局仍需觀察。從利弊分析來看，美聯(lián)儲9月份降息25個基點更為穩(wěn)妥，一是降息50個基點或增大美聯(lián)儲獨立性爭議；二是迫在眉睫的衰退證據(jù)仍有待驗證；三是潛在通脹危險增加了降息掣肘；四是直接降息50個基點或釋放更多潛在“衰退”信號。