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????2月13日，中國人民銀行發(fā)布《2024年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》（以下簡稱《報(bào)告》）?！秷?bào)告》顯示，2024年貨幣政策堅(jiān)持支持性的立場，有力支持經(jīng)濟(jì)回升向好。

????《報(bào)告》指出，下階段，中國人民銀行將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，完整、準(zhǔn)確、全面貫徹新發(fā)展理念，堅(jiān)定不移走中國特色金融發(fā)展之路，進(jìn)一步深化金融改革和高水平對(duì)外開放，持續(xù)推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展和金融強(qiáng)國建設(shè)，加快完善中央銀行制度，進(jìn)一步健全貨幣政策框架。注重平衡好短期和長期、穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部均衡和外部均衡的關(guān)系，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性，增強(qiáng)宏觀政策協(xié)調(diào)配合，支持?jǐn)U大內(nèi)需、穩(wěn)定預(yù)期、激發(fā)活力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。

????實(shí)施好適度寬松的貨幣政策

????對(duì)于下一階段貨幣政策主要思路，《報(bào)告》提出，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場運(yùn)行情況，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長同經(jīng)濟(jì)增長、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。把促進(jìn)物價(jià)合理回升作為把握貨幣政策的重要考量，推動(dòng)物價(jià)保持在合理水平。暢通貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，更好把握存量與增量的關(guān)系，注重盤活存量金融資源，提高資金使用效率。強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮市場利率定價(jià)自律機(jī)制作用，加強(qiáng)利率政策執(zhí)行，提升銀行自主理性定價(jià)能力，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本下降。

????發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，堅(jiān)持聚焦重點(diǎn)、合理適度、有進(jìn)有退，優(yōu)化工具體系，持續(xù)做好金融“五篇大文章”，進(jìn)一步加大對(duì)科技創(chuàng)新、促進(jìn)消費(fèi)的金融支持力度。堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，發(fā)揮市場在匯率形成中的決定性作用，增強(qiáng)外匯市場韌性，穩(wěn)定市場預(yù)期，加強(qiáng)市場管理，堅(jiān)決對(duì)市場順周期行為進(jìn)行糾偏，堅(jiān)決對(duì)擾亂市場秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。探索拓展中央銀行宏觀審慎與金融穩(wěn)定功能，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。

????人民幣匯率預(yù)期總體穩(wěn)定

????《報(bào)告》顯示，2024年，跨境資本流動(dòng)平穩(wěn)有序，外匯市場供求基本平衡，人民幣匯率預(yù)期總體穩(wěn)定。國際形勢(shì)復(fù)雜多變，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期仍有反復(fù)，全球地緣政治緊張局勢(shì)加劇，美元指數(shù)高位震蕩，人民幣匯率雙向波動(dòng)，在合理均衡水平上保持了基本穩(wěn)定，在國際主要貨幣中表現(xiàn)總體強(qiáng)勢(shì)。

????2024年人民幣匯率以市場供求為基礎(chǔ)，對(duì)一籃子貨幣匯率有所升值。年末，中國外匯交易中心（CFETS）人民幣匯率指數(shù)報(bào)101.47，較上年末升值4.2%。2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來至2024年末，國際清算銀行測算的人民幣名義和實(shí)際有效匯率分別升值45.9%和36.9%。年末，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為7.1884元，較上年末貶值1.5%，2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來累計(jì)升值15.1%。

????物價(jià)保持基本平穩(wěn)有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)

????《報(bào)告》提到，物價(jià)有望延續(xù)溫和回升態(tài)勢(shì)。CPI自2024年2月以來連續(xù)保持正增長，2024年全年CPI同比上漲0.2%；PPI同比下降2.2%，降幅比上年收窄0.8個(gè)百分點(diǎn)。食品和能源價(jià)格回落對(duì)2024年CPI漲幅影響較大，扣除食品和能源的核心CPI漲幅總體穩(wěn)定，四季度以來已連續(xù)三個(gè)月小幅回升。隨著前期一攬子增量政策效果持續(xù)顯現(xiàn)，2025年更加積極有為的宏觀政策逐步落地顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)回升向好勢(shì)頭有望進(jìn)一步增強(qiáng)，支撐價(jià)格回升的有利因素增多。

????中長期看，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)穩(wěn)步推進(jìn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)供求關(guān)系有望更加均衡，經(jīng)濟(jì)循環(huán)也將更加順暢，貨幣條件合理適度，居民預(yù)期總體穩(wěn)定，物價(jià)保持基本平穩(wěn)有堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

????兩項(xiàng)資本市場支持工具落地顯效

????《報(bào)告》中的專欄文章《兩項(xiàng)資本市場支持工具落地顯效》提到，為貫徹黨的二十屆三中全會(huì)“建立增強(qiáng)資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性長效機(jī)制”的要求，2024年9月，中國人民銀行在會(huì)同金融監(jiān)管部門推出的一攬子增量支持政策中，首次創(chuàng)設(shè)了支持資本市場的兩項(xiàng)工具，即證券、基金、保險(xiǎn)公司互換便利（以下簡稱“互換便利”）和股票回購增持再貸款。兩項(xiàng)工具從宣布到落地用時(shí)不到1個(gè)月，有效提振了海內(nèi)外市場信心，初步建立起資本市場內(nèi)在的穩(wěn)定平衡機(jī)制，是中央銀行在拓展貨幣政策傳導(dǎo)、金融穩(wěn)定功能方面的有益探索。

????文中指出，兩項(xiàng)工具取得初步成效，下階段將不斷完善工具設(shè)計(jì)，更好助力資本市場高質(zhì)量發(fā)展。截至2025年1月末，互換便利共開展2次操作，金額合計(jì)1050億元，支持證券公司自營股票投資規(guī)模明顯增長。截至2024年末，我國上市公司披露擬申請(qǐng)回購增持貸款金額上限近600億元；2024年披露回購和大股東增持計(jì)劃金額上限接近3000億元，創(chuàng)歷史新高。中國人民銀行將會(huì)同有關(guān)部門，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)完善對(duì)上市公司和主要股東的全方位、綜合性金融服務(wù)，推動(dòng)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)參與互換便利操作，并不斷優(yōu)化相關(guān)政策，提升兩項(xiàng)工具使用便利性，更好維護(hù)金融市場穩(wěn)定。

????要持續(xù)加大養(yǎng)老金融資源投入

????《報(bào)告》中的專欄文章《構(gòu)建養(yǎng)老金融發(fā)展長效機(jī)制》提出，下階段，要持續(xù)加大養(yǎng)老金融資源投入，加快構(gòu)建養(yǎng)老金融長效機(jī)制，有效助力積極應(yīng)對(duì)人口老齡化國家戰(zhàn)略實(shí)施。

????一是強(qiáng)化組織領(lǐng)導(dǎo)，完善制度保障。中央層面，聯(lián)合相關(guān)部門建立養(yǎng)老金融工作落實(shí)機(jī)制，指導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)成立養(yǎng)老金融服務(wù)工作小組；地方層面，指導(dǎo)中國人民銀行省級(jí)分行會(huì)同相關(guān)部門加強(qiáng)聯(lián)系對(duì)接，強(qiáng)化貨幣政策、保險(xiǎn)監(jiān)管、融資配套、稅收優(yōu)惠等方面政策支持。二是加大養(yǎng)老金融供給力度，拓寬銀發(fā)經(jīng)濟(jì)融資渠道。支持金融機(jī)構(gòu)建立養(yǎng)老金融專營機(jī)構(gòu)，制定專項(xiàng)養(yǎng)老信貸政策，創(chuàng)新融資服務(wù)模式，擴(kuò)大銀發(fā)經(jīng)濟(jì)經(jīng)營主體和產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展的信貸投放，支持符合條件的銀發(fā)經(jīng)濟(jì)企業(yè)發(fā)行公司信用類債券、上市或掛牌融資，拓展多元化資金來源渠道。三是針對(duì)性創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)，滿足多元化養(yǎng)老金融需求。創(chuàng)新探索現(xiàn)金流穩(wěn)定、支取靈活的養(yǎng)老金融產(chǎn)品，加強(qiáng)金融產(chǎn)品研發(fā)與健康、養(yǎng)老照護(hù)等服務(wù)銜接，擴(kuò)大特定養(yǎng)老儲(chǔ)蓄、養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)，進(jìn)一步推進(jìn)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)年金產(chǎn)品創(chuàng)新，逐步豐富個(gè)人養(yǎng)老金賬戶可投資品類。四是加強(qiáng)老年人金融知識(shí)宣傳教育和消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)，提升金融服務(wù)適老化水平。采取多種方式加大老年人基礎(chǔ)金融知識(shí)和防詐騙知識(shí)宣傳普及力度，進(jìn)一步規(guī)范金融營銷宣傳行為，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)物理網(wǎng)點(diǎn)適老化改造，打造適老版手機(jī)銀行APP，持續(xù)優(yōu)化現(xiàn)金服務(wù)與現(xiàn)金支付環(huán)境。